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　　【相關(guān)背景】三部委印發(fā)水利工程建設(shè)運(yùn)營(yíng)PPP試點(diǎn)方案

　　【個(gè)股解析】水利板塊7大概念股價(jià)值解析

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　　三部委印發(fā)水利工程建設(shè)運(yùn)營(yíng)PPP試點(diǎn)方案

　　發(fā)改委、財(cái)政部、水利部等三部門(mén)5月25日印發(fā)《國(guó)家層面聯(lián)系的社會(huì)資本參與重大水利工程建設(shè)運(yùn)營(yíng)第一批試點(diǎn)工作方案》。明確加快推進(jìn)項(xiàng)目前期工作、加大項(xiàng)目投資支持力度、創(chuàng)新項(xiàng)目產(chǎn)品定價(jià)機(jī)制等試點(diǎn)支持政策。

　　方案明確，加快推進(jìn)項(xiàng)目前期工作 。對(duì)于試點(diǎn)項(xiàng)目，有關(guān)部門(mén)和地方要開(kāi)辟綠色通道 ， 加強(qiáng)對(duì)項(xiàng)目投資經(jīng)營(yíng)主體編制報(bào)批的前期工作文件， 特別是重大問(wèn)題論證 、 征地移民 、 建設(shè)管理等方面的協(xié)調(diào)指導(dǎo) ， 幫助投資經(jīng)營(yíng)主體盡快完成前期工作文件編報(bào)， 優(yōu)先審查審批，提高工作效率 . 對(duì)尚未批復(fù)可行性研究報(bào)告的試點(diǎn)項(xiàng)目， 應(yīng)在可研報(bào)告中明確吸引社會(huì)資本參與工程建設(shè)運(yùn)營(yíng)的總體考慮和基本方式，提出項(xiàng)目法人組建方案。

　　加大項(xiàng)目投資支持力度。充分利用現(xiàn)有中央投資及相關(guān)資金渠道，加大對(duì)試點(diǎn)項(xiàng)目的支持力度，并優(yōu)先安排年度投資計(jì)劃. 鼓勵(lì)和支持金融機(jī)構(gòu)為試點(diǎn)項(xiàng)目提供融資 、 保險(xiǎn)等金融服務(wù) .

　　創(chuàng)新項(xiàng)目產(chǎn)品定價(jià)機(jī)制。社會(huì)資本參與的重大水利工程的供水價(jià)格原則上由市場(chǎng)形成，供用水雙方應(yīng)協(xié)商確定供水價(jià)格及調(diào)整程序和方式，推動(dòng)落實(shí)供用水協(xié)議，作為項(xiàng)目可行性研究的重要內(nèi)容。

　　方案指出，第一批試點(diǎn)的12個(gè)項(xiàng)目中，對(duì)于已基本明確投資者的項(xiàng)目 ， 應(yīng)加快項(xiàng)目前期工作和建設(shè)運(yùn)營(yíng)進(jìn)程，盡快形成示范效應(yīng)；對(duì)于尚未確定投資者的項(xiàng)目，應(yīng)創(chuàng)造條件進(jìn)一步落實(shí)鼓勵(lì)和吸引社會(huì)資本參與投資、建設(shè)及營(yíng)運(yùn)。 試點(diǎn)主要內(nèi)容包括：

　　探索建立健全政府和社會(huì)資本合作(PPP)機(jī)制 ， 鼓勵(lì)社會(huì)資本以特許經(jīng)營(yíng) 、 參股控股等多種形式參與重大水利工程建設(shè)運(yùn)營(yíng)，總結(jié)不同類(lèi)型項(xiàng)目適宜的投融資模式。

　　探索通過(guò)公開(kāi)招標(biāo)、邀請(qǐng)招標(biāo)、競(jìng)爭(zhēng)性談判 、競(jìng)爭(zhēng)性磋商等方式，公平公正公開(kāi)選擇投資經(jīng)營(yíng)主體，積極引入信譽(yù)好 、 有實(shí)力、管理能力強(qiáng)的投資主體參與試點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)營(yíng)。

　　探索完善政府鼓勵(lì)引導(dǎo)社會(huì)資本參與重大水利工程建設(shè)運(yùn)營(yíng)的投資 、 產(chǎn)品定價(jià) 、 財(cái)政補(bǔ)貼 、 金融支持等政策 ， 為投資者獲得合理回報(bào)積極創(chuàng)造條件。

　　探索政府加強(qiáng)對(duì)社會(huì)資本參與重大水利工程建設(shè)運(yùn)營(yíng)的服務(wù)和監(jiān)管的方式方法， 推動(dòng)政府職能轉(zhuǎn)變 、 提高管理水平和服務(wù)效率。

　　探索社會(huì)資本退出機(jī)制。政府與投資經(jīng)營(yíng)主體簽訂協(xié)議時(shí) ， 要考慮社會(huì)資本退出的應(yīng)對(duì)措施，確保水利工程的順利實(shí)施和安全運(yùn)行，維護(hù)社會(huì)資本的合法權(quán)益。

　　日前，按照《關(guān)于鼓勵(lì)和引導(dǎo)社會(huì)資本參與重大水利工程建設(shè)運(yùn)營(yíng)的實(shí)施意見(jiàn)》(發(fā)改農(nóng)經(jīng)〔2015〕488號(hào))有關(guān)要求，經(jīng)研究，確定黑龍江奮斗水庫(kù)、浙江舟山大陸引水三期、安徽江巷水庫(kù)、福建上白石水庫(kù)、廣東韓江高陂水利樞紐、湖南莽山水庫(kù)(已批復(fù)工程可行性研究報(bào)告并通過(guò)招標(biāo)方式確定項(xiàng)目法人)、重慶觀景口水庫(kù)、四川李家?guī)r水庫(kù)、四川大橋水庫(kù)灌區(qū)二期、貴州馬嶺水利樞紐、甘肅引洮供水二期工程、新疆大石峽水利樞紐工程為國(guó)家層面聯(lián)系的社會(huì)資本參與重大水利工程建設(shè)運(yùn)營(yíng)第一批試點(diǎn)項(xiàng)目。(來(lái)源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng))

　　水利板塊7大概念股價(jià)值解析

　　大禹節(jié)水：水利信息化的領(lǐng)軍企業(yè)

　　類(lèi)別：公司 研究機(jī)構(gòu)：川財(cái)證券有限責(zé)任公司 研究員：蔡榮 日期：2015-03-26

　　核心觀點(diǎn)：公司從節(jié)水工程商轉(zhuǎn)型為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的水利設(shè)施管理商，同時(shí)深度介入大江大河的水利監(jiān)測(cè)和治理，有望成為水利行業(yè)信息化的領(lǐng)軍企業(yè)。

　　公司轉(zhuǎn)型看點(diǎn)。

　　1. 大禹節(jié)水全面布局水利信息化，定位為現(xiàn)代農(nóng)業(yè)綜合管理的專(zhuān)業(yè)服務(wù)提供商。

　　田間智慧水利工程的設(shè)計(jì)施工、使用維護(hù)以及更新。

　　大江大河數(shù)字水利工程的軟硬件提供商，承擔(dān)宏觀的水情管理，災(zāi)害預(yù)報(bào)，防控防災(zāi)調(diào)動(dòng)，下游分洪排澇等水利管理職能。

　　2. 河西走廊的黑枸杞種植加工項(xiàng)目，既獲得地方政府的大力支持，又預(yù)計(jì)有豐厚的社會(huì)效益和經(jīng)濟(jì)效益，同時(shí)公司已經(jīng)積累了在甘肅、廣西、新疆等地參與土地流轉(zhuǎn)以及種植業(yè)服務(wù)項(xiàng)目的豐富經(jīng)驗(yàn)，有助于因地制宜落實(shí)河西走廊項(xiàng)目。

　　3. 公司的非公開(kāi)定向增發(fā)項(xiàng)目正在積極籌備當(dāng)中，項(xiàng)目的實(shí)施對(duì)于公司未來(lái)的發(fā)展有重大影響。

　　我們的觀點(diǎn)：1. 大禹節(jié)水是農(nóng)田水利領(lǐng)域當(dāng)中的龍頭企業(yè)之一，將持續(xù)受益于政策和資金持續(xù)扶持。國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在今年政府工作報(bào)告中指出，重大水利工程已開(kāi)工的57 個(gè)項(xiàng)目要加快建設(shè)，今年再開(kāi)工27 個(gè)項(xiàng)目，在建重大水利工程投資規(guī)模超過(guò)8000 億元。未來(lái)水利投資仍將保持較高增速。

　　2. 非公開(kāi)增發(fā)項(xiàng)目的推進(jìn)，將幫助公司全面提升節(jié)水行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營(yíng)的能力，并拓展公司參與土地流轉(zhuǎn)以及現(xiàn)代農(nóng)業(yè)綜合管理和運(yùn)營(yíng)工程的市場(chǎng)空間，在組織形式、經(jīng)營(yíng)模式、人才結(jié)構(gòu)、高新技術(shù)、高效節(jié)水、投資來(lái)源和市場(chǎng)體系等方面，為公司的智慧水利事業(yè)和健康產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展打下良好的基礎(chǔ)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示。

　　增發(fā)事項(xiàng)進(jìn)度存在不確定性。

　　錢(qián)江水利2014年報(bào)點(diǎn)評(píng)：雖地產(chǎn)拖累業(yè)績(jī)但水務(wù)和創(chuàng)投帶來(lái)拐點(diǎn)

　　類(lèi)別：公司 研究機(jī)構(gòu)：長(zhǎng)江證券股份有限公司 研究員：劉俊 日期：2015-04-10

　　報(bào)告要點(diǎn)。

　　事件描述。

　　公司4月9日發(fā)布2014年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和歸屬凈利潤(rùn)分別為8.02億元和0.177億元，同比增長(zhǎng)9.41%和-5.93%，每股EPS0.06元，較上年下降14.3%。

　　事件評(píng)論。

　　公司水務(wù)業(yè)務(wù)增速有所提升，受益于國(guó)家出臺(tái)的水利工程計(jì)劃和浙江省“五水共治”。公司2014年售水量和污水處理量分別為2.82億噸和0.61億噸，分別同比增長(zhǎng)12%和14%，目前國(guó)家推行以“水十條”為主的污水防治行動(dòng)計(jì)劃及浙江省投入將近3000億元的“五水共治”計(jì)劃均將大幅推動(dòng)水務(wù)需求的增長(zhǎng)，同時(shí)公司積極通過(guò)募資資金增強(qiáng)每日供水能力和污水處理能力，并加快業(yè)務(wù)區(qū)域的拓展，增加與各地方政府的工程合作，因此公司水務(wù)業(yè)務(wù)將在1-2年迎來(lái)拐點(diǎn)。

　　創(chuàng)投業(yè)高景氣增長(zhǎng)，參股的天堂硅谷迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。創(chuàng)投業(yè)直接受益于資本市場(chǎng)快速變革和擴(kuò)容，尤其是注冊(cè)制、新三板市場(chǎng)爆發(fā)增長(zhǎng)均將重估創(chuàng)投公司的存量股權(quán)價(jià)值，而公司參股27.9%的浙江天堂硅谷存量項(xiàng)目實(shí)收資本達(dá)到80億元，處于行業(yè)領(lǐng)先地位。硅谷天堂集團(tuán)預(yù)計(jì)將于2015年于新三板掛牌，屆時(shí)浙江天堂硅谷的股權(quán)價(jià)值存在極大的重估空間。

　　房地產(chǎn)業(yè)務(wù)拖累業(yè)績(jī)，但公司在積極協(xié)調(diào)轉(zhuǎn)讓工作。公司持股水利置業(yè)51%，水利置業(yè)從2012年以來(lái)均出現(xiàn)較大幅度的虧損，2014年虧損9477萬(wàn)元，目前公司正積極運(yùn)作轉(zhuǎn)讓事宜，該資產(chǎn)剝離后，公司的業(yè)績(jī)將出現(xiàn)大幅改善。

　　投資建議：1、公司2014年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1770萬(wàn)元，出現(xiàn)小幅下降，主要由于下屬房地產(chǎn)公司出現(xiàn)較大虧損，目前公司已在積極籌劃轉(zhuǎn)讓事宜。2、增發(fā)后公司的水務(wù)業(yè)務(wù)將快速擴(kuò)張，盈利能力持續(xù)提升。公司的供水和污水處理業(yè)務(wù)直接受益于國(guó)家全力推進(jìn)的污水防治計(jì)劃和浙江省投入巨資的五水共治計(jì)劃，而增發(fā)顯著增強(qiáng)公司每日供水和污水處理能力。3、創(chuàng)投業(yè)的持續(xù)高景氣度提升公司所持天堂硅谷27.9%股權(quán)的市值：受益于注冊(cè)制、新三板新政、并購(gòu)業(yè)務(wù)，天堂硅谷創(chuàng)投業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張，其存量項(xiàng)目豐富其中包括在會(huì)項(xiàng)目6個(gè)，參考九鼎投資估值，預(yù)計(jì)天堂硅谷27.9%的股權(quán)可達(dá)55億元市值，疊加水務(wù)資產(chǎn)，公司綜合市值可達(dá)90億元，具備至少50%的提升空間，預(yù)計(jì)2015年和2016年的EPS分別為0.27元和0.36元，對(duì)應(yīng)PE為51倍和38倍，維持推薦！

(責(zé)任編輯：DF064)